連接標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一時代，強(qiáng)者愈強(qiáng)，公司多元化產(chǎn)品布局完成，多點(diǎn)開花

      立訊的連接器主業(yè)在國內(nèi)排名第一，全球排名前十，已形成了3C互聯(lián)、電腦互聯(lián)、通訊互聯(lián)、汽車互聯(lián)等多元化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。面對3C連接器過渡時代，蘋果取消3.5mm接口、Type C滲透率提升等變化將使轉(zhuǎn)接器形成可觀增量。長期來看，考慮未來3C連接器形成統(tǒng)一形式的有線、無線標(biāo)準(zhǔn)，我們認(rèn)為公司作為標(biāo)準(zhǔn)的制定者和變化的推動者將占據(jù)更大份額，實現(xiàn)強(qiáng)者愈強(qiáng)。同時，公司通過內(nèi)生、外延正進(jìn)行聲學(xué)、FPC天線、線性馬達(dá)等多品類布局，并有望憑借領(lǐng)先的制造能力和優(yōu)質(zhì)的客戶結(jié)構(gòu)，完成新產(chǎn)品向核心客戶的導(dǎo)入，拓寬成長軌道。綜上，首次覆蓋給予買入評級。

正反饋機(jī)制下，Type C有望加速滲透 公司作為標(biāo)準(zhǔn)制定者一馬當(dāng)先

      TypeC支持正反面插入，傳輸速度快且可向下兼容，匹配快充技術(shù)，從三星、華為、魅族、聯(lián)想在部分機(jī)型上的應(yīng)用可見，Type C的推廣正加速，我們認(rèn)為Type C接口的滲透將呈現(xiàn)“正反饋機(jī)制”。立訊是Type C標(biāo)準(zhǔn)制定成員的唯一大陸公司，公司16年已募集6.5億元從

事Type C模組擴(kuò)產(chǎn)項目，規(guī)劃年產(chǎn)Type C連接器、連接線和轉(zhuǎn)換器產(chǎn)品合計9.9億件，項目投資IRR（稅后）為35.79%。此外，我們認(rèn)為，Type C滲透將伴隨轉(zhuǎn)接器（Dongle）市場的階段性興盛，為公司傳統(tǒng)連接器業(yè)務(wù)創(chuàng)造可觀增量。

iPhone新機(jī)有望加速發(fā)射端鋪設(shè)，進(jìn)而推動無線充電普及

      盡管當(dāng)前技術(shù)條件下的無線充電仍只能實現(xiàn)近距離的能量傳輸，但是作為補(bǔ)充性的硬件創(chuàng)新仍受到品牌大廠的認(rèn)可，有線充電與無線充電并存正成為智能機(jī)升級的主流趨勢。我們認(rèn)為三星、蘋果等旗艦機(jī)型標(biāo)配無線充電有望推動無線充電發(fā)射端的鋪設(shè)，無線充電所能夠?qū)崿F(xiàn)的“碎片化時間充電”優(yōu)勢便能得到充分發(fā)揮，進(jìn)而推動接收端在智能手機(jī)、智能手表、無線耳機(jī)等應(yīng)用上的滲透。立訊作為大客戶可穿戴類設(shè)備無線充電發(fā)射端模塊的供應(yīng)商，在無線充電線圈、模組等環(huán)節(jié)均有布局。

AirPods市場反響火熱，有望引發(fā)無線耳機(jī)熱潮

      蘋果16年推出無線耳機(jī)AirPods，具備快速配對、清晰穩(wěn)定的音質(zhì)、檢測佩戴狀態(tài)、超低功耗等特質(zhì)。根據(jù)Slice數(shù)據(jù)，AirPods銷量達(dá)到2016年美國市場全年耳機(jī)銷量平均值的10倍，以26%的份額位列線上無線耳機(jī)銷量第一，繼智能手機(jī)之后，蘋果有望重新定義無線耳機(jī)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。12月4日蘋果CEO蒂姆·庫克到訪立訊專程參觀了其AirPods產(chǎn)線，根據(jù)公司公告，目前生產(chǎn)順利，良率基本達(dá)到目標(biāo)，18年產(chǎn)能有望放量。