（報告出品方/作者：天風證券/潘暕，張健，許俊峰）

1. 電動化時代來臨，高壓線束需求顯著提升

1.1. 新能源汽車抵達滲透率快速增長點

2021 新能源汽車已進入快速滲透期，國內車廠實現(xiàn)產業(yè)轉型需求迫切，電動化目標清晰。 從車看，截止今年 8 月廠商批發(fā)銷量突破萬輛的企業(yè)有比亞迪 60858 輛、特斯拉中國 44264、上汽通用五菱 43783 輛、上汽乘用車 16998 輛、廣汽埃安 11619 輛。如果 按新能源汽車滲透率，比亞迪乘用車達到 89.98%，上汽通用五菱達到 33%，上汽乘用 車達到 26%，在雙目標背景下，中國車企有潛力開創(chuàng)中國汽車產業(yè)轉型發(fā)展的新格局， 中國車企未來有望走出一條新型綠色近零碳排放發(fā)展新道路。

主要國家在碳排放政策上取得共識，新能源汽車需求后勁十足。中國提出碳達峰、碳中 和目標之后,日本、英國、加拿大、韓國等發(fā)達國家相繼提出到 2050 年前實現(xiàn)碳中和標的政治承諾。在全球積極應對氣候變化的背景下，主要發(fā)達國家大力推動綠色低碳交 通，提出汽車行業(yè)零碳轉型目標，對碳排放大戶汽車要求進一步嚴苛，歐洲新政持續(xù)加 碼：2030汽車二氧化碳排放2021 年減少 55%，2035 年新車排放歸零。

電動化滲透率將快速提升，2025 年預計達到 20-30%。國務院辦公廳印發(fā)的《新能源 汽車產業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021—2035 年）》曾提出，到 2025 年，純電動乘用車新車平均 電耗降至 12.0 千瓦時/百公里，新能源汽車新車銷售量達到汽車新車銷售總量的 20%左 右。按照高增長態(tài)勢，新能源汽車 20%滲透率目標或將提前實現(xiàn)。從產業(yè)層面看， 小鵬汽車 CEO 何小鵬判斷“2025全國新能源汽車滲透率可達 30%，在限排政策的超 一線城市更可達 60%。

1.2. 車輛電動化趨勢打開高壓線束

高壓線束作為電動汽車上動力輸出的主要載體，是性能和安全的關鍵零部件之一。 車內高壓線束主要是對新能源車輛提供高壓強電供電作用，在新能源汽車中屬于高安全 件，具有大電壓/大電流、大線徑導線數(shù)量多等特點。與傳統(tǒng)的車內低壓用途相比車內高壓電源傳輸對線束的電性能、屏蔽性能、機械性能和 耐久性能都有較高的要求。（報告來源：未來智庫）

1.3. 高壓線束市場預測

預測 2025 年新能源汽 車滲透率為 30%。高壓線束在新能源汽車中的單車價值量在 2500 元左右，最后推測高壓 線束的國內市場在 2025 將達到 202.28 億，全球市場預計為 450 億。

2. 車輛智能化機遇下，高速線纜市場迎來歷史性轉折

2.1. L2 智能汽車快速出貨，與新能源汽車的技術協(xié)同效應明顯

L2 智能汽車快速出貨，今年市場滲透率有顯著提升。2021 年一季度，L2 智能網(wǎng)聯(lián)汽車市場滲透率達到 17.8％，新能源汽車中的 L2 智能網(wǎng)聯(lián)汽車市場滲透率達 30.9％。

《車聯(lián)網(wǎng)產業(yè)發(fā)展行動計劃》錨定車聯(lián)網(wǎng)基礎設施發(fā)展目標，彰顯國家發(fā)展自動駕駛業(yè)決心。2018 年底，工信部發(fā)布《車聯(lián)網(wǎng)產業(yè)發(fā)展行動計劃》，彰顯了國家對于車聯(lián)網(wǎng) 產業(yè)發(fā)展的高度重視，明確表示將加大對車聯(lián)網(wǎng)產業(yè)的政策支持力度。該計劃明確以 2020 年為時間節(jié)點，分兩個階段實現(xiàn)車聯(lián)網(wǎng)產業(yè)高質量發(fā)展的目標，車聯(lián)網(wǎng)產業(yè)發(fā)展從 示范應用階段向規(guī)模應用階段跨越。具體為，2020 年前，具備高級別自動駕駛功能的智 能網(wǎng)聯(lián)汽車實現(xiàn)特定場景規(guī)模應用；2020 年后，高級別自動駕駛功能的智能網(wǎng)聯(lián)汽車和 5G-V2X 逐步實現(xiàn)規(guī)模化商業(yè)應用，“人-車-路-云”實現(xiàn)高度協(xié)同。

2.2. 車輛智能化時代，高性能數(shù)據(jù)線纜用量將顯著提升

隨著車輛智能化程度的提升，將會帶來單車傳感器數(shù)量的增加和車聯(lián)網(wǎng)的普及度提升的 趨勢。在此趨勢下車輛線束市場將迎來兩個重要變化：1）伴隨著傳感器數(shù)量的增加和 V2X 天線數(shù)量的提升，在現(xiàn)有技術框架內單車的數(shù)據(jù)線的用量將會顯著提升。2）為了提 升智能化車輛行駛的安全性，包括分辨率在內的傳感器關鍵性能的持續(xù)提升趨勢是非常 明顯的，這將顯著提高數(shù)據(jù)線纜的傳輸速率的要求。

汽車智能化時代，傳感器數(shù)量增多會顯著拉動線束用量。比起傳統(tǒng)車輛，搭載了 ADAS 系統(tǒng)的車輛需要安裝更多的傳感器，蔚來 ES8 搭載了 20 余個傳感器，小鵬 P7 搭載 30 余 個傳感器，北汽極狐阿爾法 S 華為 HI 版搭載了 34 顆傳感器，Waymo 的第五代自動駕駛 系統(tǒng)共約 40 個傳感器。而傳感器的數(shù)據(jù)傳輸離不開數(shù)據(jù)線纜的支持。下圖清晰展示了車 內數(shù)據(jù)線纜的布設架構，可以發(fā)現(xiàn)包括攝像頭、激光雷達、毫米波雷達在內的傳感都需 要不同種類的數(shù)據(jù)線纜支持。在汽車智能化的大背景下，單車傳感器數(shù)量快速增加，對 于數(shù)據(jù)線束的用量也將有顯著的提升。（報告來源：未來智庫）

在汽車智能化時代，安全性是汽車智能化提升的核心 痛點之一，ADAS 傳感器的性能提升和車聯(lián)網(wǎng)的輔助支持是持續(xù)改善智能化駕駛安全性 的重要解決路徑。伴隨著高清攝像頭、激光雷達等 ADAS 傳感器的性能提升以及車輛網(wǎng) 應用的普及，將會顯著提升單車的高性能以太網(wǎng)線纜和同軸線束的用量。

高清攝像頭：

高清攝像頭對提高車輛智能化駕駛的安全性效果顯著。高清攝像頭將幫助車輛實現(xiàn)更遠 距離內識別到更多的信息，或者更近距離識別到更多、更細的細節(jié)。這也推動了車載攝 像頭正在由傳統(tǒng)的 120 萬像素、200 萬像素向 500 萬、800 萬像素升級。800 萬像素攝 像頭相對于之前的 120 萬像素攝像頭，可以探測到 100 - 150 m 范圍內的行人，并且 在窄視角的場模式情況下，大約可以探測到 500 m 左右的動態(tài)車輛，180 m 左右的小目 標。德國大陸集團所發(fā)布的 800 萬像素的攝像頭 MFC535 可利用深度學習方法，識別 人體的四肢、背包、五官，并判別出行人的姿態(tài)，包括但不限于行、坐、臥、立等狀態(tài)， 以及判斷出大人還是小孩。

800 萬像素攝像頭已經成為高端智能化車型的標準配置，今年以來，上汽智己、蔚來、 小鵬、理想等新舊勢力為了實現(xiàn)更多更強的自動駕駛功能，不約而同地對車載攝像頭硬 件進行了升級，800 萬像素車載攝像頭成為了高端智能化車型的標配。像素越高，意味著 攝像頭的圖像分辨率就越好，可以實現(xiàn)更加精準的感知。

高像素攝像頭的普及將顯著拉動高性能同軸線纜和以太網(wǎng)線纜用量。一個 800 萬像素的 16 位前視攝像頭，以每秒 60 幀的速度運行，數(shù)據(jù)速率可達 1GB/s。800 萬像素的攝像頭， 每秒鐘需要處理的數(shù)據(jù)量是巨大的，同時對于不同場景和不同的神經網(wǎng)絡，耗費的算力 也不一樣。傳統(tǒng)的單芯屏蔽線將不再能滿足需求，需要配備高性能的同軸數(shù)據(jù)線纜或者 以太網(wǎng)線纜才能滿足需求。

激光雷達：

而激光雷達的數(shù)據(jù)傳輸需求也相對較高，激光雷達工作于光學波段，頻率比微波高 2～3 個數(shù)量級以上，因此，與微波雷達相比，激光雷達具有極高的距離分辨率、角分辨率和 速度分辨率。傳統(tǒng)的百兆以內的數(shù)據(jù)線纜已經無法滿足激光雷達的數(shù)據(jù)傳輸要求，數(shù)據(jù) 速率需達到千兆級別，屏蔽以太網(wǎng)為激光雷達的數(shù)據(jù)線纜解決方案。

車聯(lián)網(wǎng)：

作為對單車智能重要補充，車聯(lián)網(wǎng)所衍生高傳輸速率、低損耗容忍度的數(shù)據(jù)傳輸需求， 需要車內高性能同軸電纜的支持，伴隨著車聯(lián)網(wǎng)普及率的提升，高性能同軸電纜的用量 會被拉動。

伴隨著自動駕駛智能度的提升，單車智能或無法完全滿足車輛應對環(huán)境復雜性和滿足自 身安全性的訴求。首先是安全。單車智能在應對極端天氣、不利照明、物體遮擋等挑戰(zhàn) 性交通場景方面，能力仍然有待提升。其次是 ODD 限制。自動駕駛運行設計域 (Operational Design Domain，ODD)是指自動駕駛系統(tǒng)功能設定的運行條件，包括環(huán)境、 地 理和時段限制、交通流量及道路特征等。目前車輛在限定路段中行駛時，仍然沒有徹 底解決準確感知識別和高精度定位問題。另外還有經濟性。為了確保自動駕駛安全，高 等級的自動駕駛車輛需要部署更多傳感器，大大增加了硬件成本，難以保證車輛的經濟 性，從而阻礙了規(guī)模商業(yè)化進程。

因此除了單車智能外車輛還將需要的車聯(lián)網(wǎng)“云-管-端”架構作為補充來實現(xiàn)完全自動 駕駛的目標。通過“云”V2X（Vehicle to X)所建立的車與車、車與基站、基站與基站的 通信通道，使車輛獲得實時路況、道路信息、行人信息等一系列交通信息，從而提高駕 駛安全性、減少擁堵、提高交通效率、提供車載娛樂信息等。

因此從車輛內部視角來看，需要配備傳輸速率要求較高和損耗較小的線束以滿足 VtoX 的 數(shù)據(jù)傳輸需求，RG 58 類型同軸電纜的低損型號就符合相關要求，同軸線纜已在汽車天線 應用多年，可良好地在汽車系統(tǒng)內運行。同軸線纜通?？梢蕴峁┡c差分線纜相同的技術 性能，物理鏈路設置的選擇由芯片組制造商完成。在未來車聯(lián)網(wǎng)的應用規(guī)劃下天線在未 來的汽車概念中不僅用于無線電接收，還用于將車輛智能嵌入其環(huán)境。因此同軸線纜必 須適用于更復雜的安裝情況，如外后視鏡、車門、發(fā)動機艙。

2.3. 高速線束市場預測

因為自動駕駛車輛的銷售增量主要貢獻于 2021 到 2025 年期間，故推測 2025 年當 年具有 L2 級及以上的功能的汽車出貨量不低于汽車總出貨量的 40%。

據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會、天津大學中國汽車戰(zhàn)略發(fā)展研究中心發(fā)布對中國汽車市場的總銷 量中長期預測顯示 2025 年預測值中值為 2697 萬輛。Statista 的研究部門預測，2025 年全 球的輕型轎車的產量為 9300 萬輛。以 L2 及其以上功能的汽車單車高速線束價值為 1000 元進行推測，2025 年中國車用高速連接器市場總規(guī)模為 107.88 億元。（報告來源：未來智庫）

3. 客戶壁壘、工藝壁壘形成產業(yè)護城河

3.1. 汽車廠商的供應商篩選：標準嚴、周期長

對零部件制造企業(yè)而言，由于整車制造企業(yè)的動力平臺具有相當?shù)姆€(wěn)定性和較長的生命 周期（一般會在 5-7 年，期間若有局部優(yōu)化，生命周期將獲得適當延長），一旦整車制 造企業(yè)將其選定為零部件供應商，就傾向于同其建立長期固定的合作關系。整車制造企業(yè)會從供應商歷史交付業(yè)績、質量管理、生產能力控制的角度考慮，傾向于保持現(xiàn)有的 供應商數(shù)量和供應鏈體系的穩(wěn)定。

汽車零部件制造企業(yè)必須滿足整車制造企業(yè)的內部標準和要求，具備客戶認可的技術研 發(fā)能力、質量保證能力、生產制造能力、成本控制能力等多方面的能力認定。一般來說 整車制造企業(yè)對供應商的認證過程包括技術評審、質量體系評審、價格競標、模具開發(fā) 與制造、試驗、檢測、小批量生產、裝機試用產品試制、小批量試用、批量生產等多個 階段。由于認證過程較為嚴苛，因此從產品開發(fā)到實現(xiàn)大批量供貨，整個過程一般需要 1 －2 年的時間。

鑒于整車制造企業(yè)對合格供應商有著極其嚴格的資格認證及考核，因此零部件制造企業(yè) 一旦被納入整車制造企業(yè)的合格供應商目錄，就會形成較為穩(wěn)固的長期合作關系。新進 入企業(yè)需要在產品質量、生產能力、工藝過程，質量控制、價格和溝通能力等多方面顯 著超過原有供應商，才能獲得整車制造企業(yè)的認可。

3.2. 技術壁壘：線束行業(yè)對廠商同步研發(fā)能力和自動化能力要求較高

高端汽車線束的總體技術壁壘較高。分產品來看，汽車高速線束作為汽車電路的網(wǎng)絡主 體，既要確保傳送電信號，也要保證連接電路的可靠性，在產品的研發(fā)、生產工藝技術、 質量控制等方面有著較高的要求。

高壓線束方面，新能源汽車的快速發(fā)展對汽車線束產品的機械強度、絕緣保護、電磁兼 容方面都提出更高的要求，汽車及零部件產品的輕量化也是影響續(xù)航能力的重要因素。 因此，汽車線束企業(yè)的研發(fā)能力、新材料技術儲備、生產工藝及產品質量需更加領先、 穩(wěn)定、可靠。新進入企業(yè)規(guī)模較小，同步研發(fā)實力較弱，產品質量可靠性有待提升，面 臨較高的技術壁壘。

同步研發(fā)能力：汽車零部件全球化采購的興起以及整車企業(yè)與零部件企業(yè)形成的產業(yè)分 工協(xié)作格局，使得汽車線束企業(yè)逐漸參與到整車廠商新車型的設計研發(fā)中，對汽車線束 企業(yè)的產品設計、同步研發(fā)能力提出了較高要求。

與此同時，汽車產業(yè)的不斷發(fā)展使得每種車型的生命周期逐漸變短，新車研發(fā)及其生產 周期也相應縮短，因此整車廠商要求汽車線束企業(yè)加快產品研發(fā)設計，具備同步開發(fā)甚 至超前開發(fā)的能力。同步開發(fā)要求汽車線束供應商融入整車配套體系，充分理解整車設 計的理念和需求，并根據(jù)整車廠商的計劃和時間節(jié)點配合整車開發(fā)進度，及時同步推出 汽車線束的設計方案和最終產品。因此，為提高汽車線束企業(yè)的整車配套能力，同步研 發(fā)實力顯得愈發(fā)重要。這要求線束廠商擁有經驗豐富的產品專家，并可以與汽車生產商、 一級供應商和插座制造商長期保持密切聯(lián)系。

自動化能力：伴隨著人力成本高企及汽車整車制造商對產品質量的持續(xù)追求，汽車線束 行業(yè)對設計、生產、物流的自動化水平也提出了更為苛刻的要求。國內絕大多數(shù)線束廠 局部自動化水平依然很低，很多還是人工勞動，線束加工依然是勞動密集型行業(yè)。

4. 產業(yè)格局：國產化替代邏輯清晰

國產汽車崛起帶來國產線束機會，部分線束廠已突破海外客戶。目前，全球汽車線束市 場主要由日本的矢崎、住友電氣、藤倉，韓國的欲羅、京信以及歐美的萊尼、安波福、 科侖伯格舒伯特公司、德克斯米爾、李爾等線束廠商主導。就國內市場而言，大型自主 品牌車廠大多擁有穩(wěn)定配套生產的本土線束廠，而外資以及合資整車廠，對線束的要求 較高，選擇的線束廠家大多為國際零部件廠商在國內的獨資或者合資廠商。（報告來源：未來智庫）

在國內汽車市場快速發(fā)展和國產線束廠商成本優(yōu)勢凸顯的背景下，我國汽車線束行業(yè)正 處于逐步實現(xiàn)國產替代的趨勢之中。由于國際汽車廠商越發(fā)重視成本控制，汽車零部件 的本土化采購日益加強，國內也涌現(xiàn)了一批優(yōu)秀的自主線束企業(yè)。這些優(yōu)質的本土企業(yè) 通過長期積累的產品技術和同步開發(fā)經驗，整體實力顯著增強，憑借及時有效的服務、 可靠的產品質量逐步進入國際汽車零部件供應體系，國產替代趨勢顯現(xiàn)。隨著同步開發(fā) 和自主研發(fā)的能力的提升，加之成本優(yōu)勢和本地化服務優(yōu)勢，本土汽車零部件供應商在 部分汽車零部件領域開始進口替代。

國內汽車市場近年快速發(fā)展，吉利、奇瑞、長城、比亞迪等一優(yōu)秀國產品牌正逐漸崛起。 中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計顯示，2021 年 7 月，自主品牌乘用車單月市場占有率更是超過了 46％，邁上了近 3 年來的最高點（除去年 2 月的特殊情況之外）。自主汽車品牌本土零 部件采購率較高，其市場份額的穩(wěn)步提高有望為本土零部件企業(yè)的發(fā)展帶來機遇。

乘用車市場競爭激烈，本土線束廠商有望借成本優(yōu)勢繼續(xù)擴大市場份額。目前，整車廠 對成本控制的需求日益提高，國產汽車零部件價格優(yōu)勢凸顯，整車廠尋求內資零部件配 套的趨勢已經形成。自 2015 年以來我國乘用車市場競爭激烈，價格波動顯著。下游整車 廠商為應對市場競爭壓力，壓縮整車產品成本日漸重要。憑借相對較低勞動力成本優(yōu)勢 及成本管理優(yōu)勢，國內汽車線束廠商，有望把握這一機遇進入此前被國際廠商所壟斷的 細分領域，擴大市場份額。

4.1. 海外主要線束廠商

安波福： 安波福是最早進入新能源汽車市場的高壓線束與導線制造商之一。憑借在產品設計、 測試驗證與自動化制造方面的獨特優(yōu)勢，安波福的高壓線束類產品能滿足客戶多設計 標準與高質量要求。在中國，安波福創(chuàng)新性地使用鋁母排，配合多家不同高壓設計理 念的主機廠設計并優(yōu)化線束分類以及走向，結合自動化的生產工藝，為混合電動汽車、 插電式混合電動汽車及純電動汽車配套線束和導線。

安波?？蔀檎嚳蛻籼峁┩暾募軜嬛С郑簭母拍?、原型設計、到系統(tǒng)制造及裝配。 可以根據(jù)客戶的功能和物理要求，利用安波福的基礎研究、工程知識和系統(tǒng)工具來開 發(fā)具有創(chuàng)新性且符合成本效益的解決方案，并憑借高效整合的系統(tǒng)流程和知識工具， 優(yōu)化線束的開發(fā)過程。

安波福在中國市場已完成了廣泛布局，公司在中國設立了 13 個線束系統(tǒng)生產基地和 1 個技術中心，擁有包括新技術開發(fā)、產品工程設計、測試和驗證等全面的工程能力， 為客戶提供全面的本地化服務。 同時，安波福正在進行下一代智能、可靠的汽車布 線和導線開發(fā)，通過小型化和自動化創(chuàng)新，以應對汽車的智能化、電氣化、自動化和 輕量化的發(fā)展趨勢。

安波福的低壓線束產品線包括整車線束總成、功能傳輸線束及創(chuàng)新型導線。依托全面 完備的設計開發(fā)能力、國際認證的本地測試能力以及高級自動化的裝配制造能力，安 波福為中國客戶提供高可靠性、高經濟性、易組裝且能滿足智能化架構擴展需求的低 壓線束與導線產品。

萊尼：

萊尼作為資深線束廠商，致力于為汽車工業(yè)開發(fā)并提供汽車線束系統(tǒng)解決方案的全 球合作伙伴。在全球 30 個國家擁有超過 60,000 名雇員，2020 年銷售總額達 41 億歐 元。除了線束的生產以外，萊尼線束系統(tǒng)一貫重視線束系統(tǒng)及相關電子部件整體解決 方案的開發(fā)研究。萊尼線束系統(tǒng)通過不斷創(chuàng)新，以在汽車工業(yè)中樹立了良好的聲譽， 例如開發(fā)了發(fā)泡成型線束，基于扁平導體技術的線束設計，以及革命性的優(yōu)化線束系 統(tǒng)的電子解決方案等。發(fā)泡線束由聚氨酯發(fā)泡預成型，發(fā)泡材料可以與金屬支架或塑 料材料很好的結合，可簡化在整車或發(fā)動機中的安裝工序。同時，耐油、耐污、耐高 溫，而且還具有很好的防水性能，可滿足發(fā)動機艙等特殊應用場所的安裝需要。

矢崎：

矢崎自 1929 年開始生產線束，在 46 個不同的國家設立工廠或分支機構，目前在中 國已擁有 13 家公司和 24 個分支機構。矢崎在中國的總公司位于上海，主要從事汽 車線束、儀表、汽車部件的開發(fā)設計及銷售業(yè)務，并對矢崎在全國的工廠進行統(tǒng)括管 理。公司以日資、歐美資及中資的整車廠為客戶。

（本文僅供參考，不代表我們的任何投資建議。如需使用相關信息，請參閱報告原文。）

精選報告來源：【未來智庫】。